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如何估算股票的合理定位

近期股市的演变让我等孤陋寡闻的人们开了眼界:亿安科技从百米以上的高空表演自由落体运动,跌去90%仍未能企稳;银广厦“大厦倒塌”,连砸15个跌停之后略为反弹,目前继续下跌……股价跌起来没完没了,让持有者胆战心惊:这些股票究竟还有没有底部?如何估算股票的投资价值和合理定位?假如股价继续下跌,其下跌的底线在哪里?

  要正确判断股价的合理定位,有以下几种方法可供参考:

  一、成熟市场的价格对照法

  大家都感到迷惑,国内a股价格为何长期高于国外成熟市场同类股票的价格?这情况还能维持多久?主要原因在于:中国股市是供不应求的市场,商品的价格除了本身的价值之外,还有一个决定因素是供求关系, 原来国内人们投资渠道狭窄、股票数量有限,致使新股以天价发行仍有人捧场,而经过这几年的大幅扩容,证券品种、数量大大增加,且近期通过首发、增发、减持、配股、绿鞋等等手法变着法儿扩大发行量,股市供求状况悄然改观,已逐步演变成供过于求。此时股价向国际靠拢自然顺理成章,目前马钢在香港相当于0.6元人民币,a股则高达3元多;上海石化在香港不到8毛钱,a股却是4、5倍;中国石化在香港一块钱,而目前在国内尚有3.7元……可见,与成熟市场一对照,这些“低价股”其实并不低,长期持有的风险一目了然。

  二、净资产倍率估算法:衡量股票的价值人们多用市盈率的标准,但对亏损股来说,由于通行的市盈率标准无法衡量,成熟股市流行用净资产倍率来衡量,对成长性一般的传统类公司来说,其安全投资区一般为每股净资产的1-2倍,例如,2001年中报银广夏每股净资产1。03元。也就是说,银广厦下跌的底线有可能低至1-2元,这样一估算,你还敢在8.7元的位置抢反弹吗?(该股9月26日跌至该价位时曾成交一亿多股,显示有众多短枪手“壮烈牺牲”)?

  三、根据法人股的交易价格估算。法人股与流通a股因为流通性不同,同一品种的成交价往往出现巨大差异。流通股因各种各样的因素价值被大大高估,而法人股的成交价才真实地反映市场的资金成本与投资的预期收益,也就是说,判断股票的价值,不妨以同一品种的法人股的交易价来大致估算一下a股的价值:如轻骑海药的法人股1998年被轻骑集团以2.54元的价格买走。3年后,法院拍卖,这批法人股的价格是0.32元。此时,其流通股仍接近9元,是法人股价格的近30倍!可见其中仍隐含着较大的泡沫。

  四、 “壳”的投机价值。不少股票净资产是负数,投资者买的是债务权,照理说无任何投资价值,然而,徜若传闻中的连亏三年直接上三板的政策变为现实,“壳”的投机价值将一落千丈,投资者还应小心为上。

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